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5分PK10网址:【十大券商一周策略】A股牛市格局不變!把握結構性進攻機會

本文由:钱龙梅 编辑 2019年09月16日 9:00 国际人物802 ℃

【字母哥被包夹】

3、科技龍頭中景氣上行的細分領域有電子元件、集成電路、通信設備、軟件開發〇△♂,對應估值分位較高↑↑⌒,而較低估值、景氣底部的細分領域有光學元件、通信運營、通信配套服務、IT服務、計算機設備▽⌒⌒,後續需要關注訂單能否放量⌒﹡,帶來營收的反轉△。

其次♂,外部風險也在不斷緩解、鈍化∟☆。8月起貿易摩擦升級、海外接連大跌、匯率破「7」等外部風險接連暴露⌒△⊿,對市場衝擊不斷♂⊿♀。但近期外部風險已在緩釋:1、9月12日歐央行下調存款便利利率10BP至-0.5%∴?⊿,同時宣布11月1日起以每月200億歐元的規模重啟QEπ↑。「降息+QE」組合下∟,全球貨幣寬鬆再進一步♂。2、美元兌人民幣大幅回落△☆△,當前離岸與在岸匯率已形成倒掛⌒π,顯示市場對於人民幣匯率持續貶值的擔憂逐漸緩解△△。3、10年期美債利率大幅回升▽,同時黃金、日元等避險資產回落∴□∵,顯示海外市場風險偏好修復∴□。

利率中樞有望步入下行區間□∟,穩增長、促改革政策進入密集落地階段∵♀,估值驅動的反彈行情仍將延續⌒?。關注市場一致預期方向∴,高貝塔策略仍為反彈首選△▽?。市場環境與Q1及6月相似∟π▽,類比歷史利率中樞下行疊加風險偏好抬升背景下市場結構表現┊☆,高貝塔屬性的券商及盈利修復確定性高的科技龍頭有望成為反彈首選π∴。當前市場對於中美貿易等潛在不確定性事件已經存在一定預期?,短期來看▽,改革政策的釋放更有可能帶來市場風險偏好的提升☆π,未來無風險利率下行預期的兌現有望延續反彈窗口△☆。

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維穩和維穩預期的自我實現使得市場從8月初最悲觀的底部逐步走出來┊。但同樣♀♂,隨着建國70周年的臨近﹡□,維穩進入尾聲的預期↑⊙,也使得部分投資者開始準備減倉兌現前期的收益▽□。

但是目前最重要的信號是〇☆,寬鬆的加碼帶來經濟改善的預期∟。因此↑,反彈窗口期大概率將延續△△,不建議當前就減倉或兌現收益♀□∵。

建議投資者繼續保持樂觀∟◇,把握結構性進攻機會△,「挺進大別山2.0」從戰略防禦走向戰略進攻☆♀〇,特別是以科技成長+券商的組合是本輪戰略進攻主要超額收益來源方向△〇。配置層面:大創新科技成長+券商是本階段收益主要來源π。

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2、科技龍頭中∴〇π,電子估值較高、通信和計算機估值稍低⊙,電子龍頭近3年、近5年、近10年估值分位數顯著高於通信和計算機龍頭;

9月以來是政策的密集接力期♂〇□,多重政策發力下四季度基本面預期大概率企穩∵。下周市場將進入流動性的接力期∵,在歐央行降息並超預期重啟QE后□△,預計美聯儲、中國央行也將陸續行動並正式確立全球流動性寬鬆趨勢♂。

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當前支撐A股反彈的因子依舊存在☆,如全球貨幣環境延續寬鬆♂﹡,美聯儲9月降息幾乎板上釘釘;中美貿易爭端階段性緩和;A股國際化進程穩步推進;臨近「70周年慶」♀⊙☆,A股具備維穩行情特徵等;延續看好A股9月金色行情的觀點(8月提出)⊙☆⌒,但隨着A股中樞的不斷上行π◇,投資者獲利盤不斷豐厚△∴,在市場一片樂觀情緒中我們也需提防潛在風險的隱現;隱現的風險在於:年初至今投資者尤其機構投資者獲利盤豐厚;豬價上行過快對通脹產生擾動;臨近月底♀↑,A股解禁規模環比增加;站在當前點位⊿,不建議投資者繼續提升倉位?♀♂,而是更多的優化行業配置與個股;行業配置上↑♀,市場將逐步由普漲到分化♂,降低高β行業的配置⊿□∴,相應的增加α權重∵。推薦「大金融、部分消費、5G、光伏、汽車零部件」等⊙∵∵。

8月社融總量和結構均環比改善┊□⌒,疊加9月全面及定向降准+專項債加快發行∵∴⌒,預計國內宏觀流動性呈邊際改善?。市場方面♀♂⌒,上周日均成交量連續第4周回升♂∟,在全球5G主建設期開啟背景下⊙,9月以來市場風格由電子向TMT全行業擴散☆,科技板塊全面領漲♂。

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首先♂⊙,政策寬鬆持續加碼〇π,資本市場改革開放加速推進♂⊙。9月9日至10日證監會座談會定下「12項重點任務」為深化資本市場改革指明方向π♂♀。同時金融數據繼續改善⊿⊙﹡,8月M1、M2同比增速回升◇◇⊿,新增社融1.98萬億也超市場預期∴∴▽,顯示政策寬鬆持續推進△,效果已在釋放?△。

借鑒歷史⊿,上證綜指2733點附近可能是牛市第二波上漲起點⌒⊿,對應波浪理論的3浪♂,即牛市主升浪∟。牛市第二波上漲行業分化源於盈利彈性差異◇□,着眼中期♂∟,繼續看好科技和券商□♂△。從經濟活動來看∴,中國經濟處於貨幣政策寬鬆的過程中♀□,並且引導中國經濟逐步下行觸底?△♂。海外市場寬鬆重啟↑⌒,將使得中國資產更加具備吸引力┊♂。

從大類資產的角度來看﹡⌒,中國將呈現出股債雙牛的格局♂,黃金的戰略價值持續凸顯?⊙。展望下周⌒⌒﹡,中美貿易摩擦呈現進一步緩解跡象⊙,70周年慶繼續助推風險偏好提升⊙∟┊,市場情緒保持高位、賺錢效應明顯♀。疊加9月20日LPR降息預期⊿∵∵,QFII額度取消◇?,開放的紅利更進一步♂。

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